一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石者对于(yú)时(shí)间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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