5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(p感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解án)活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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